Repurchase stock (pembelian kembali saham)

4.3.   PEMBELIAN KEMBALI SAHAM

4.3.1.      Metode pembelian kembali

Pada umumny ada dua cara pembelian kembali saham perusahaan yaitu melalui pasar sekunder dan self tender offer. Pembelian melaui pasar sekunder , bila ada saham perusahaan yang dijual dipasar tersebut.

            Self tender offer adalah suatu penawaran formal dari perusahaan untuk membeli kembali sahamnya kepada para pemegang saham dengan harga diatas harga pasar. Para pemegang saham dapat memilih, menjual sahamnya atau tetap memiliki saham tersebut. Biasanya periode penawaran berkisar 2-3 minggu . apabila para pemegang saham mau menjual sahamnya ternyata jumlahnya lebih besar dari pada jumlah yang ingin dibei, perusahaan bisa membeli semuanya atau membeli yang di inginkan saja. Biaya transaks perusahaan jika [erusahaan menggunakan selg tender offer akan lebih tinggi dibandingkan dipasar sekunder.

Secara umum Rumus untuk mencari harga stock repurchase equilibrium adalah

P* = ( S X P_C ) / ( S – n )

Contoh kasus :

PT.Shaun The Sheep memiliki laba bersih setelah pajak untuk tahun 2010 sebesar Rp.100.000.000,00. Dimana 50% dari jumlah ini akan didistribusikan kepada pemegang saham. Jumlah saham yang beredar adalah 25.000 lembar. PT.shaun the sheep dapat menggunakan dana tersebut untuk membeli kembali 2.273 lembar saham perusahaan melalui tender dengan harga Rp.22.000/ lembar. Sebagai alternatif , perusahaan dapat membagi deviden sebesar Rp.2000/lembar. Dimana harga saham saat ini adalah Rp.20.000/lembar.

Harga stock repurchase pada ekulibrium

Jawab :

1.      Dana yang akan didistribusikan    = RP.100.000.000 * 50%

                                                            = RP.50.000.000

2.      EPS sekarang = Rp. 100.000.000 / 25.000 lembar = Rp.4000/lembar

3.      PER ( price earning ratio) = Rp.20.000/ Rp.4000 =5x (ini dianggap konstan)

4.      EPS setelah stock repurchase = Rp.100.000.000 / (25.000-2.273) = Rp.4.400

5.      Ekspektasi harga saham setelah dilakukan stock repurchase = 5x Rp.4.400

=Rp.22.000

6.      Capital Gain yang diharapkan = Rp.22.000- Rp.20.000 = Rp.2.000